DCSIMでは、最初に運用商品の過去の実績を企業ごとに、すべて取り込んでいる。月末の基準価格である。折れ線グラフで表示することは可能だが、商品比較には向かないので、リスクリターン（横軸：標準偏差、縦軸：実績利回）のグラフにそれぞれの商品の実績をプロットしてみた。今回使用した商品データは、東京都内に本社のあるN社の実際のデータである。グラフの期間が2013年3月以降になっているが、最近追加した新商品のデータがそこからしかなく、比較するためにこの期間を選んだ。

まず、左下のグラフをごらんいただきたい。ローリスクローリターンから、ハイリスクハイリターンまで、比較的きれいにプロットされている。おおまかに言って、グラフの左下が債券やバランス型、右上が日本株や外国株となっている。今回はグラフの左下に注目してもらいたい。

次に、右下のグラフでは、グループを２つにわかてみた。同じような標準偏差（横軸）なのに、リターンが高いグループと、低いグループがある。上はバランス型（４つのうち上から2番目は外国債券）、下の３つ（紫色）は新商品。・・・・がんばれ新商品。

バランス型と新商品は、運用方針も異なる。バランス型は、資産配分をあらかじめ決めておいて、それぞれの資産はベンチマークを目指している。新商品は、経済環境を見ながら資産配分を変えてリスク（標準偏差）を一定以下に抑える。目論見書をみるとそのようなことが書いてある。簡単に言うと、前者はほったらかし、後者は一手間、二手間余計に手間をかけている。どっちが良いかはあくまでも選択する人の好みである。

運用商品を、一定期間だけで評価するのは、不公平である。たまたま、その期間にがんばれなかっただけかもしれない。ということで、下の図で評価期間を変えてみた。結果はご覧の通り。やっぱり・・・がんばれ新商品。

ちなみに、DCSIMでは、評価の開始月、終了月を変更するのは、ボタンをクリックするだけで、簡単にできる。クリックしてから表示まで1.3秒くらいだ。（ひと月前のボタンを連続10回クリックしたら、13秒で表示した）

「どうして、わざわざ手間をかけて、新商品追加してしまったんでしょうね。」とは、私の感想だが、どうも商品比較をする簡単なツールを運営管理機関は用意していないらしい。のデータはファイルで供給してくれるけど。（←それはそれで、とってもありがたい。ご協力ありがとうございます）　運営管理機関も、現状をしっかりと把握できていないのではないだろうか。

DCSIMは、確定拠出年金加入者が、商品選択をする際の便利なツールとして開発販売しているが、「確定拠出年金の企業担当者が、商品を増やしたり減らしたりする際の有効なツールとして使えますよ」　とは、N社担当者のお言葉でした。とてもうれしかったです。

しばらく時間がかかっていましたが、サンプルソフトが出来上がりましたので、ダウンロードができるようにしました。
「ダウンロード」をクリックしてください。

以前作ったものと異なるのは以下の点です。

• 過去のデータをTOPIX等のインデックスデータを使っていたのを、商品のデータを使えるようにしました。
• 期間を設定したうえで、商品の過去データから利率、標準偏差を表示するようにしました。
• 上記と同様に、資産配分したうえでの利率、標準偏差を表示するようにしました。
• 商品が多いので、どの線がどの商品のものか分かりにくいので、盆例の線やマーカーをクリックすることにより、通常表示、拡大表示、非表示を選択できるようにしました。

前回までは、リバランスの期間を変えて何か変化があるか計算してみた。
今回は、同じ12か月のリバランスだが、始める時期と終る時期を変えてみたらどうなるのかやってみた。

• 運用期間5年　1985年1月から1989年12月まで、というような試算期間を1つとする。
  1年ずつずらしていって最後は2008年1月から2013年12月まで
  24回の試算
• 運用期間10年　19回の試算
• 運用期間20年　９回の試算

左がリバランスをしない場合の５年後の資産。右側がリバランス（１２か月）をした場合の資産。さらにその差を表示してある。マイナスの場合は赤で表示している。（図左）表の下には、差の平均値を示している。

さらに勝率を出してみた。（図右）リバランスをしたほうが、リターンが高くなる確率が高いということが言えそうだ。
しかしながら、直近の5年間のデータを省く、つまり5年前にこの試算をしたとすると、勝率はマイナスになる。（5年、10年、20年と直近5年のデータは15勝。それを計算から除くと17勝30敗）

リバランスとリターンの関係。どうやったいいというような結論はまだ見えてこない。

リバランスはしたほうがいいのか。どのようなタイミングですればいいのか。
という、テーマなので１ヶ月、３ヶ月、半年　を計算してみました。
条件は前回と同じで以下の通りです。

•  国内債券28％外国国債22％国内株式26％外国株式24％の割合です。
• リターン3.8％リスク（標準偏差）9.7％で有効フロンティア上にある資産割合です。
• 1985年1月から2014年6月までの月末データで計算しています。
• 最初100万円　毎月5千円の積み立てです。

左から（スマホの場合は上から）１ヶ月、３ヶ月、６ヶ月　のリバランスです。
６ヶ月の方が、リバランスしない場合より、資産が多くなっているのが観察できます。

リバランスは、毎月やるよりも、半年、１年と期間を長くとったほうがいいのか。

これまでは、１９８５年１月から２０１４年６月までのデータで計算してみました。
次回は、ある特定の５年間とか、ある特定の１０年間とか、シミュレーションの期間を変更して計算してみます。

確定拠出年金や分散投資をやっていると、商品の価格の変動によって、資産の割合が変動します。それによってリターンとリスク（標準偏差）も変動していきます。それをもとの割合に戻してあげることをリバランスと呼びます。
リバランスはしたほうがいいのか、いいとするとどのようなタイミングですればいいのか。定説がないようなので過去のデータを使って計算してみました。

•  国内債券28％外国国債22％国内株式26％外国株式24％の割合です。（図　上　左）
• リターン3.8％リスク（標準偏差）9.7％で有効フロンティア上にある資産割合です。（図　上　右）
• 有効フロンティア上の赤線は、リスク（標準偏差）とリターンの推移です。（図　上　右）
  （およそ30年間のリスクリターンの推移ですが、なぜだか有効フロンィアから大きく外れません）
• 1985年1月から2014年6月までの月末データで計算しています。
• 最初100万円　毎月5千円の積み立てです。
• リバランスをしないと資産割合の変化が顕著です。（図　下　上）
• 12か月に1度のリバランスはある程度変動が抑えられています。（図　下　中）
• リバランスをしない時が黒の太線。リバランスをした時が紫の太線（図　下　下）

黒太線と紫太線　ほとんど重なっていますが、若干リバランスをしたほうがリターンはよさそうです。
今回は12か月で計算しましたが、次回以降　毎月　3か月　半年でも計算してみます。